JIKA ADA konsensus saat ini, ekonomi global akhirnya mengelola pemulihan yang sinkron. Indeks manajer pembelian untuk manufaktur global berada pada level tertinggi selama enam tahun; tembaga, logam yang sering dianggap paling sensitif terhadap kondisi global, naik seperempat sejak Mei.
Tapi Steen Jakobsen dari Saxo Bank berpikir kekuatan ini tidak akan bertahan lama. Indikator utamanya adalah ukuran perubahan pertumbuhan kredit sektor swasta. Ini memuncak pada pergantian tahun dan sekarang menuju ke bawah tajam. Memang perubahan tren tersebut merupakan yang paling negatif sejak krisis keuangan (lihat grafik). Karena indikator ini memimpin ekonomi dalam 9-12 bulan, itu menunjukkan perlambatan ekonomi yang signifikan baik di akhir tahun ini atau di awal tahun 2018. Ia mengatakan bahwa
Seruan untuk pelambatan yang signifikan ini bertepatan dengan beberapa fakta: program QE ECB akan berakhir pada akhir 2017 dan paling tidak akan diturunkan sebesar €10 miliar per pertemuan ECB pada 2018. The Fed, pada bagiannya, akan terlibat dalam pengetatan kuantitatif dengan limpasan neraca yang diumumkan. Secara keseluruhan, pasar sudah memperkirakan pengetatan yang signifikan pada pertengahan 2018.
Mengingat peran yang dimainkan oleh bank sentral dalam menopang ekonomi dan pasar sejak 2009, sangat masuk akal bahwa peran mereka akan sangat penting dalam mengakhiri pemulihan. Dan sementara tembaga adalah indikator utama yang baik, demikian juga pasar obligasi. Pada pergantian tahun, kebanyakan orang mengira imbal hasil obligasi pemerintah sepuluh tahun akan naik karena stimulus Trump menyelesaikan pemulihan global; hasil sekarang 2,06%, turun dari 2,44%.