Kekuatan ekonomi global adalah salah satu alasan mengapa pasar saham memulai tahun 2018 dengan semangat yang tinggi (dengan Dow melewati 25.000). Pada titik tertentu, dalam ekspansi apa pun, bisnis merasa lebih sulit untuk merekrut pekerja atau mendapatkan bahan yang mereka butuhkan; kemacetan ini menyebabkan upah dan harga naik. Bank sentral kemudian mulai memperketat kebijakan moneter, sebuah proses yang pada akhirnya dapat membuat pasar (dan ekonomi) turun.
Setelah bertahun-tahun suku bunga sangat rendah, Federal Reserve mulai memperketat kebijakan moneter. Ada tiga kenaikan tarif pada tahun 2017, dan tiga diharapkan tahun ini. Idenya adalah untuk mengetatkan secara bertahap dan tetap berada di depan kurva sehingga inflasi tidak melaju terlalu cepat sehingga diperlukan pengetatan moneter yang sangat tajam.
Masalahnya, inflasi masih sulit dikenali. Inflasi inti di Amerika adalah 1,7% dan dengan demikian di bawah target 2%. Non-farm payrolls terbaru menunjukkan bahwa, bahkan dengan pengangguran sebesar 4,1%, upah tumbuh hanya sebesar 2,5%.
Para ekonom di ING, sebuah bank, berpendapat bahwa inflasi inti akan meningkat, mengutip faktor-faktor khusus:
Harga pakaian jadi sangat rendah, sementara biaya telepon seluler telah menyeret tarif headline lebih rendah untuk sementara. Faktor-faktor ini akan hilang tahun ini
ING juga menunjukkan bahwa model inflasi The Fed New York melihat percepatan tingkat inti tahun ini.
Inggris menderita inflasi di atas target tetapi itu sebagian besar disebabkan oleh penurunan sterling setelah referendum Brexit; beberapa kelemahan ini (terhadap dolar, tetapi bukan euro) telah hilang sehingga inflasi akan turun lebih rendah. Inflasi zona euro hanya 1,5%; Inflasi Jepang adalah 0,5%.
Tren naik benar-benar terjadi di pasar negara berkembang; Capital Economics, sebuah konsultan, memperhitungkan bahwa inflasi di pasar negara berkembang mencapai level terendah multi-tahun sebesar 3,3% Juli lalu tetapi sekarang berada di 3,7% dan kemungkinan rata-rata 4% pada tahun 2018. Inflasi India mencapai 4,9% pada bulan November dan Capital Economics berpikir itu akan lebih tinggi; China juga kemungkinan akan melihat lonjakan tingkat headline pada awal 2018 berkat harga pangan yang lebih tinggi. Harga minyak yang lebih tinggi dapat mendorong tingkat headline di banyak negara di seluruh dunia.
Namun, hingga saat ini, tidak ada yang begitu mengkhawatirkan yang dapat memaksa bank sentral untuk mengambil garis yang lebih agresif. Agar hal itu terjadi, keseimbangan perlu bergeser untuk mendukung pekerja dengan kekurangan keterampilan yang mendorong pemberi kerja melakukan perang penawaran untuk staf. Perkembangan seperti itu akan menekan keuntungan. Dengan kata lain, berita buruk bagi pasar saham mungkin merupakan kabar baik bagi orang lain.